लेखक: अग्रिमा त्यागी (अर्थशास्त्र की छात्रा) और डॉ. शिवानी चौधरी (एसोसिएट प्रोफेसर, सामाजिक विज्ञान विभाग), क्राइस्ट यूनिवर्सिटी, दिल्ली NCR
व्यापार युद्ध से आर्थिक असर तक
अगस्त 2025 में अमेरिका द्वारा भारत पर लगाए गए लगभग सभी आयातों पर 25% टैरिफ (शुल्क) ने भारतीय अर्थव्यवस्था में एक गहरा सदमा पहुँचाया है। इस कदम को मात्र एक व्यापार युद्ध की घटना के रूप में नहीं देखा जा सकता; इसके प्रभाव भारत की पूरी वित्तीय व्यवस्था में गहराई तक महसूस किए जा रहे हैं। यह टैरिफ झटका भारत के लिए केवल निर्यात घटने या अनुबंध रद्द होने तक सीमित नहीं है, बल्कि इसका सीधा और गंभीर असर देश के बैंकिंग सिस्टम, कंपनियों की लोन चुकाने की क्षमता और अंततः समग्र वित्तीय स्थिरता पर पड़ रहा है।
विशेष रूप से, हीरे-गहनों, कपड़ा उद्योग, समुद्री उत्पाद और इंजीनियरिंग सामान जैसे श्रम-आधारित क्षेत्रों की कमाई पर सबसे ज़्यादा दबाव है, जिनके लिए मुनाफ़ा लगातार घट रहा है और उनका अस्तित्व एक कठिन चुनौती बन गया है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि ये वही क्षेत्र हैं जो भारतीय बैंकों से सबसे अधिक कर्ज़ लेते हैं, इसलिए जब इनका व्यापार डगमगाता है, लाभ कम होता है और नकदी प्रवाह (cash flow) बाधित होता है, तो इसका सीधा असर बैंकों की लोन बुक पर पड़ता है, जिससे गैर-निष्पादित परिसंपत्तियों (NPA) का खतरा बढ़ जाता है।
टैरिफ झटका कैसे बैंकिंग सिस्टम तक पहुँचता है
अमेरिकी शुल्क लगने के परिणामस्वरूप भारतीय निर्यातकों के ऑर्डर में तेजी से कमी आई या वे रद्द हो गए। इस व्यापारिक आघात का असर धीरे-धीरे उन बैंकों तक पहुँचना शुरू हो गया है, जिन्होंने इन निर्यात-आधारित कंपनियों को वर्किंग कैपिटल लोन, बिल डिस्काउंटिंग और विदेशी मुद्रा क्रेडिट प्रदान किए थे। ऑर्डर रद्द होने, माल का गोदामों में फँसने और वैश्विक आपूर्ति श्रृंखलाओं में अनिश्चितता के कारण इन कंपनियों की नकदी प्रवाह बुरी तरह गड़बड़ा गई है। नकदी की कमी के कारण उनकी लोन चुकाने की क्षमता घटी है और डिफॉल्ट का खतरा महत्वपूर्ण रूप से बढ़ गया है।
भारत में लगभग 45% निर्यात छोटे और मध्यम उद्योगों (MSMEs) से आता है, जो भारतीय अर्थव्यवस्था की रीढ़ हैं। जब इन MSMEs की कमाई घटती है, तो वे स्वाभाविक रूप से बैंक लोन चुकाने में असमर्थ हो जाते हैं। इस संबंध में, 2018 में अमेरिका-चीन टैरिफ युद्ध के दौरान का अनुभव एक चेतावनी देता है, जब भारतीय निर्यात आधारित MSMEs की एनपीए दर सिर्फ दो तिमाहियों में 8.7% से बढ़कर 9.5% हो गई थी, जो यह दर्शाता है कि व्यापारिक झटके कितनी तेजी से बैंकिंग संकट में बदल सकते हैं।
लिक्विडिटी पर दबाव और विदेशी निवेशकों की वापसी
इस ट्रेड अनिश्चितता का नकारात्मक असर विदेशी निवेश पर भी स्पष्ट रूप से पड़ा है। जुलाई 2024 में ही भारत से 1.8 अरब डॉलर के विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) का बहिर्वाह देखा गया, जिसने भारतीय वित्तीय बाजार में एक अस्थिरता पैदा की। इस पूंजी निकासी के कारण भारतीय रुपया कमजोर हुआ और भारतीय कंपनियों के लिए विदेशी बाजार से उधार लेना महंगा हो गया।
परिणामस्वरूप, ये कंपनियां विदेशी कर्ज़ के बजाय घरेलू बैंकों से ज्यादा उधार लेने लगीं, जिससे भारतीय बैंकिंग सिस्टम पर पहले से ही बढ़ता दबाव और बढ़ गया। जबकि कमजोर रुपया निर्यातकों को अपने विदेशी व्यापार में कुछ हद तक राहत प्रदान करता है, जिन कंपनियों के पास विदेशी मुद्रा में कर्ज़ है, उनका कर्ज़ चुकाने का बोझ रुपए के कमजोर होने से बढ़ गया है, जिससे उनकी वित्तीय स्थिति और खराब हो गई है। दूसरी ओर, इलेक्ट्रॉनिक्स, दवा और रसायन जैसे आयात-निर्भर उद्योगों के लिए, कच्चा माल महंगा हो गया है, जिससे उनका मुनाफ़ा घटा है और कर्ज़ का बोझ बढ़ा है — और यह सब बैंकों की लोन बुक की गुणवत्ता पर साफ दिखने लगा है।
RBI की प्रतिक्रिया: ब्याज दरों और नकदी आरक्षित अनुपात में कटौती
भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने इस गंभीर स्थिति को संभालने के लिए सक्रिय रूप से हस्तक्षेप किया है। वित्तीय स्थिरता बनाए रखने के प्रयास में, RBI ने जून 2025 तक रेपो रेट में 1% (100 बेसिस पॉइंट) और कैश रिज़र्व रेशियो (CRR) में भी 1% की कटौती की। इस कदम से अर्थव्यवस्था में करीब ₹2.5 लाख करोड़ की अतिरिक्त नकदी आई है।
यह RBI द्वारा उठाया गया एक क्लासिक monetary easing कदम था, जिसका उद्देश्य स्पष्ट है: “उधार सस्ता बनाओ, बैंकों को तत्काल राहत दो और अर्थव्यवस्था में क्रेडिट का प्रवाह जारी रखो।” यह पहल सुनिश्चित करती है कि बैंकों के पास पर्याप्त लिक्विडिटी बनी रहे ताकि वे निर्यात सेक्टर के अस्थायी नकदी प्रवाह संकट से जूझ रहे ग्राहकों का समर्थन कर सकें और एक बड़े पैमाने पर डिफॉल्ट श्रृंखला को रोक सकें। इस तरह की हस्तक्षेप रणनीति अल्पकालिक संकट के प्रबंधन के लिए आवश्यक होती है, लेकिन इसके दीर्घकालिक प्रभाव भी विचारणीय हैं।
नीति की चुनौती: राहत देना, पर लापरवाही से बचना
सरकार और RBI के सामने सबसे बड़ी और जटिल नीतिगत चुनौती यह है कि वे बैंकों को आवश्यक सहारा दें, लेकिन साथ ही लापरवाह कर्ज़ नीति (moral hazard) को बढ़ावा न दें। बहुत अधिक और अनियंत्रित राहत देने से बैंकों के बीच यह धारणा बन सकती है कि सरकार हमेशा उन्हें बचा लेगी, जिससे वे भविष्य में और भी अधिक जोखिम भरे कर्ज़ देने के लिए प्रोत्साहित होंगे। यह भविष्य के वित्तीय संकटों का बीज बो सकता है।
इसके अतिरिक्त, यदि लंबे समय तक सस्ती ब्याज दरें अर्थव्यवस्था में बनी रहती हैं, तो महंगाई बढ़ने और वित्तीय बाजारों में एसेट बबल बनने का खतरा उत्पन्न हो जाता है। इसलिए, RBI की नीति एक बारीक संतुलन बनाए रखने की ओर इशारा करती है — “ज़रूरत पड़ने पर तुरंत और प्रभावी राहत दो, लेकिन स्थिति सुधरने पर धीरे-धीरे और सावधानीपूर्वक उस राहत को वापस लो।” यह संतुलित दृष्टिकोण वित्तीय अनुशासन बनाए रखने और अर्थव्यवस्था को आत्मनिर्भरता की ओर ले जाने के लिए महत्वपूर्ण है।
संक्षेप में: भारत की बैंकिंग प्रणाली की असली परीक्षा
अमेरिका-भारत टैरिफ युद्ध वास्तव में दो महत्वपूर्ण चीज़ों की परीक्षा है — भारत के निर्यातकों की सहनशीलता और भारत की बैंकिंग प्रणाली की मजबूती। RBI और सरकार ने अब तक जो कदम उठाए हैं, वे निश्चित रूप से निर्यातकों और बैंकों को आवश्यक अल्पकालिक राहत प्रदान करेंगे, लेकिन वे स्थायी समाधान नहीं हैं।
यदि यह टैरिफ-जनित तनाव लंबे समय तक जारी रहता है, तो MSME सेक्टर के एनपीए (NPA) और बढ़ सकते हैं, जिससे बैंकों के मुनाफ़े और पूंजी की पर्याप्तता पर गंभीर और स्थायी असर पड़ सकता है। इसलिए, सही नीति वही होगी जो तेज़, लचीली और वापस लेने योग्य हो — यानी जो संकट के समय तुरंत राहत भी दे और साथ ही वित्तीय अनुशासन भी बनाए रखे ताकि भविष्य में कोई बड़ा संकट न खड़ा हो।
अमेरिका के टैरिफ झटके ने भारत को एक महत्वपूर्ण सबक दिया है कि बैंकिंग सेक्टर की स्थिरता केवल कर्ज़ और ब्याज दरों के प्रबंधन पर ही नहीं, बल्कि आर्थिक अनुशासन और नीति की लचीलापन पर भी निर्भर करती है। अल्पकाल में, भारत को व्यापारिक झटके को अवशोषित करने और बाजार की गतिशीलता को बनाए रखने के लिए लक्षित प्रोत्साहन देना होगा।
हालांकि, दीर्घकाल में, एक संतुलित बैंकिंग नीति का कठोरता से पालन करना, जोखिम प्रबंधन को मजबूत करना और निर्यात पर निर्भरता कम करके सशक्त और विविधतापूर्ण MSME क्षेत्र का निर्माण करना ही भारत को भविष्य के व्यापार युद्धों और वैश्विक आर्थिक झटकों से स्थिर रख पाएगा। यह संकट भारतीय बैंकिंग प्रणाली के लिए एक अग्निपरीक्षा है, जो इसकी आंतरिक शक्ति और विवेकपूर्ण विनियमन की क्षमता को परखेगी।
